Eurozóna – provizorní a dlouhodobá řešení

Nejzajímavější a nejpodnětnější článek o eurokrizi jsem si přečetl z pera ředitele Centra pro evropská politická studia Daniela Grose. Podle Grose potřebuje eurozóna masivní infuzi likvidity. Vzhledem k tomu, že kaskádovitá struktura dočasného záchranného valu EFSF je součástí problému (nikoli řešením), nemůže být ani řešením masivní navýšení prostředků v tomto provizorním valu.

Záchranný val EFSF se ale může zaregistrovat jako banka a získat přístup k neomezenému refinancování ze strany Evropské centrální banky, která je jedinou institucí, jež může poskytovat požadovanou likviditu v přesvědčivé kvantitě.

Řešením je, že management veřejného dluhu zůstane v rukou ministrů financí, ale poskytne jim dostatečné provizorium likvidity pro případ, že dojde k všeobecnému propadu důvěry a zamrznutí likvidity. To je přesně to, proč má existovat věřitel poslední instance.

Samozřejmě by bylo lepší, kdyby něco takového ECB dělat vůbec nemusela, ale v tomto případě si musí vybrat mezi dvěma zly. Masivní nárůst bilanční sumy ECB představuje menší zlo než rozpad eurozóny.

P.S.
Poznámka autora Auditu: Samozřejmě, že by se jednalo o nežádoucí propojení měnové a fiskální politiky. Skutečností je, že to Gros navrhuje jako dočasné řešení, dokud eurozóna nedospěje k pevnější institucionální architektuře.

…

Podle deníku Financial Times odmítly francouzské i německé špičky úvahy o společném evropském dluhopisu, který požaduje například Itálie, především prý proto, že by nejdříve musela pokročit koordinace fiskálních politik.

Nikdo ale neříká, že se mají eurodluhopisy vydat zítra. Možná by stačilo, kdyby čelní evropští politici deklarovali vůli a rozhodnutí se tímto směrem vydat.

Myslí si snad evropské elity, že věc uklidní zákaz short sellingu? Nebo že se trhy uklidní proto, že Japonsko dnes přišlo s dobrými čísly?

…

Není náhodou, že finančník a filantrop George Soros opět vyzval Evropu právě k vytvoření společných dluhových instrumentů či k posílení dluhové vzájemnosti. Zároveň však Soros navrhuje spořádanou strategii pro výstup z eurozóny pro menší státy, jako je Řecko; jejich členství v eurozóně je už neudržitelné.

Agentura Reuters zveřejňuje pro změnu Sorosův text, ve kterém apeluje na Německo, aby se chopilo politického vedení eurokrize. Pouze Německo může totiž zvrátit dezintegraci Evropy a eurozóny.