Komentář•21. 9. 1992•8 minut

Zemětřesení v Evropském společenství

Nejhorší měnová krize za posledních čtyřicet let

Ještě před čtrnácti dny se většina ekonomických pozorovatelů domnívala, že když Francouzi v nedělním referendu odmítnou maastrichtskou dohodu, rozjede se opravdové zemětřesení na evropských finančních a měnových trzích. K obrovským otřesům opravdu došlo, ale k překvapení mnohých už týden před referendem. Přitom se rozpadl systém, kterým jsou k sobě připoutány evropské měny - tzv. evropský kursový mechanismus (ERM) a opustily ho dvě důležité evropské měny: britská libra a italská lira. Ať už dopadne referendum o společné Evropě jakkoliv, na trhu se již hlasovalo. Může trvat roky, než se ERM zase vzpamatuje, a na měnovou unii nebude zatím ani pomyšlení, říkali mnozí dealeři na finančních trzích během minulého týdne.

Evropský směnný mechanismus

Kursy měn jednotlivých zemí ES (s výjimkou Řecka) nejsou ani tržní, ani fixní. Mohou se pohybovat tržně jenom uvnitř dohodnutých rozmezí (tzv. had v tunelu). Ta stanoví ministři financí a guvernéři centrálních bank všech zúčastněných zemí. Dohodnuté hranice se nezměnily po celou dobu existence systému ERM: tedy od roku 1979, kdy byl zaveden (Velká Británie se jako jediná připojila později - až v roce 1990 - a skeptickou M.Thatcherovou o výhodách tohoto kroku přesvědčil tehdejší ministr financi John Major). Co když ale některá měna začne nebezpečně klesat k povolenému dnu?Nejprve může centrální banka využít běžných…