Americký socialismus

Americká vláda ve spolupráci s centrální bankou připravila plán na záchranu dvou velkých hypotéčních agentur. Většina veřejnosti vládní kroky vítá, někteří ale varují: přinese to další problémy.

Vláda Spojených států sáhla k dalším opatřením, jak čelit finanční krizi. Spolu s centrální bankou nabídly pomocnou ruku hypotéčním agenturám Freddie Mac a Fannie Mae. Agentury se totiž dostaly do potíží, které by mohly skončit až jejich krachem. Záchranný plán počítá se zpřístupněním nových a levnějších úvěrů, v krajním případě dokonce vláda převezme agentury do svého vlastnictví. Trhy to na chvíli uklidnilo, ale z dlouhodobého hlediska to nemusí být nejšťastnější řešení. „Ten systém už dlouho bruslil na hraně, a teď se o tu hranu ekonomika pořezala. Všichni požadují zásah vlády, ale do budoucna to může vést k dalším krizím,“ uvedl pro Respekt.cz analytik ČSOB Tomáš Sedláček.

Freddie Mac a Fannie Mae zprostředkovávají ve Spojených státech hypotéky za 6 bilionů dolarů, tedy zhruba polovinu všech amerických hypoték. Pro srovnání jde o více než 40 procent ročního HDP Spojených států. Americká vláda navíc garantuje činnost agentur. Sama je totiž založila v období velké hospodářské krize, aby rozhýbaly trh s hypotékami. Teď jsou to čistě soukromé společnosti, ale vláda v nich má svůj vliv. „Musíme se ptát, jaký kapitalismus tu vlastně je. Přitom se nad tím nikdo nepozastavuje,“ naráží Sedláček na paradoxnost Spojených států, které jsou ve vyspělém světě vnímány jako liberální ekonomika.

Garance vlády umožnily agenturám získat levnější půjčky na trhu. „Na druhou stranu musí kupovat hypotéky, aby podporovaly trh, i když to pro ně není zrovna výhodné,“ upozornil Respekt.cz analytik Patria Finance David Marek. Agentury se nicméně mohly s vládou v zádech pouštět i do rizikovějších obchodů. „Otázka morálního hazardu se u nich řešila už v době před krizí,“ tvrdí Marek. Hypotéční agentury také masivně emitovaly sekuritizované instrumenty, které dávaly do jednoho „balíčku“ různé druhy hypoték a ty dále prodávaly. „Jejich strategie byla spíše konzervativní. S dluhopisy těchto agentur se obchodovalo ještě před několika měsíci, když na trhu soukromých společností již bylo mrtvo,“ vyvrátil Marek možné podezření, že by problémy na finančním trhu spustila právě politika vládou založených agentur.

Morální hazard

Otázka morálního hazardu provází celé řešení současné krize. „Je to ústřední problém této krize. Jasnou ukázkou toho bylo, když americká centrální banka Fed začala půjčovat brokerům na Wall Street,“ tvrdí Marek. Zásahy vlády a centrální banky pak navíc zaplatí daňoví poplatníci, kteří třeba svoji hypotéku řádné splácí.

V těchto měsících, kdy banky zpřísňují pravidla poskytování hypoték, přišla s kontroverzním plánem britská vláda. Poté, co znárodnila banku Northern Rock (více v článku Lekce z globalizace: Británie znárodňuje banku, co přijde dál? ) nyní podle BBC chce v oblasti bydlení prosadit schéma „nejdřív půjčit, koupit pak“. Pilotní projekt, který představil britský ministr Caroline Flint, by se měl zaměřit na anglické domácnosti s příjmem do 60 tisíc liber.

Plán počítá s tím, že domácnost by si pronajala dům po období dvou až tří let za sníženou sazbu, a měla by opci na nákup části nemovitosti. „Je to podobný druh hypoték, jaké mají v Americe největší problémy. Působí jako optický klam, že jsou přístupné, i když v podstatě nejsou. Je důležité se vypořádat se současnou krizí a nezakládat příčiny dalším. Je to tak trochu přešlapování slonů v porcelánu,“ varuje Marek.

Podle Sedláčka je to civilizační problém vyspělého světa. „Pokud jsou hypotéky takto garantované státem, je největší problém v psychologii lidí. Říkáme si pak, že máme nárok na větší dům, než který si vlastně můžeme dovolit. Když pak něco zdraží, jdeme do ulic,“ upozornil. Státy tímto navíc podporují zadlužení občanů. Proto jsou také bohaté státy v průměru o dvacet procent zadluženější.

Český boom odezněl

Hypotéční krize se dotkla také českého trhu s úvěry na bydlení. „Některé banky si uvědomily, že není důležitá kvantita obchodů, ale jejich kvalita. Ne že by se přímo změnily metodiky bank, ale změnilo se nahlížení bank na žadatele,“ sdělila Respektu.cz manažerka Asociace hypotéčních makléřů Petra Horáková Krištofová.

Snížil se ale také počet poskytnutých hypoték. Ve druhém čtvrtletí tohoto roku bylo poskytnuto přibližně 20 tisíc hypoték, což je o 8 tisíc méně než v roce loňském. Za poklesem trhu ale nestojí ani tak hypotéční krize, jako zvýšení DPH a úrokových sazeb. „Hráči hypotečního a realitního trhu upínají zraky k podzimu, nechme se tedy překvapit,“ předpovídá návrat k růstovému trendu Horáková Krištofová.